Evropští zajistitelé vstupují do kritické fáze obnovy smluv 1/1 s nevídanou finanční silou. Klíčoví hráči na trhu, jako jsou giganti Munich Re, Swiss Re a Hannover Re, jsou podle hloubkové analýzy společnosti J. P. Morgan masivně překapitalizováni, přičemž jejich solventnostní poměry dle režimu Solventnost II se nacházejí na horní hranici cílových rozmezí. Tento enormní přebytek kapitálu, umocněný nečekaně klidným zbytkem roku 2025 navzdory nákladnému lednovému startu (s odhadovanými škodami ve výši 40 miliard USD), vytváří silný cenový tlak. Trh obnovy zajistných smluv tak stojí před hrozbou intenzivní konkurence, která má potenciál otřást cenovou stabilitou v celém odvětví.
Zásadní rozdíl v kapitálové vybavenosti mezi zajistiteli a prvopojistiteli je ohromující a neustále narůstá. Zatímco v roce 2021 činil rozdíl ve solventnostních poměrech pouhých 12 procentních bodů, v prvním pololetí roku 2025 již evropští zajistitelé překonávali kompozitní pojistitele o masivních 45 procentních bodů. Tato robustní pozice pramení z jejich podnikatelského modelu zaměřeného na diversifikaci a efektivní přebírání extrémních rizik. Přestože je nutné posuzovat přebytek kapitálu s ohledem na přísné požadavky ratingových agentur a externího financování, zajistitelé jako Hannover Re již avizovali zvýšení poměru výplat zisku a Munich Re plánuje zpětný odkup akcií za 2,5 miliardy EUR, což potvrzuje dostatečný prostor pro navracení hodnoty akcionářům.
Pro rok 2026 budou přední evropští zajistitelé postaveni před klíčové strategické dilema: jak naložit s nadměrným kapitálem. Budou muset volit mezi dvěma cestami – buď využít kapitál k maximalizaci výplat akcionářům, nebo jej nasadit do agresivní konkurenci při obnově smluv. Druhá varianta by nevyhnutelně vedla k tlaku na snížení sazeb, zejména v lukrativním segmentu majetkového katastrofického zajištění. Vzhledem k aktuální míře překapitalizace je vysoce pravděpodobné, že toto finanční přetížení promění dynamiku trhu a zintenzivní boj o klienty, což je skvělá zpráva pro pojistitele hledající výhodnější podmínky.
About the Author
