Česká národní banka (ČNB) na svém prvním letošním zasedání potvrdila, že vysoké úrokové sazby prozatím zůstávají beze změny. Ačkoliv celková inflace překvapivě klesla pod cílovou úroveň, hlavní brzdou pro zahájení snižování sazeb zůstává alarmující stav jádrové inflace, zejména v klíčovém sektoru služeb. Jádro problému je pevně zakotveno v českém realitním trhu, kde stálý růst nájemného a zdražování nemovitostí dokazují, že ani současná restriktivní monetární politika nedokáže tento klíčový segment účinně zkrotit.
Ekonomové upozorňují na fascinující paradox: navzdory stále poměrně vysokým sazbám hypoték prudce přibývá nových úvěrů na bydlení, čímž poptávka dramaticky tlačí na cenovou hladinu. Tato intenzivní poptávka však naráží na nepřizpůsobivou nabídku, jelikož výsledky bytové výstavby jsou dlouhodobě neuspokojivé. Důsledkem je naprosto logický a neúprosný dvojciferný růst cen bytů, který nadále podkopává úsilí centrální banky o dosažení stabilního cenového prostředí a prodlužuje období vysokých úrokových sazeb.
I přes současné obezřetné vyčkávání ČNB existuje pro trh nadějný výhled: celková inflace má potenciál v následujících měsících klesnout až do blízkosti jednoho procenta. Tento scénář otevírá reálný prostor pro první snížení repo sazby, a to již v prvním pololetí, pravděpodobně o čtvrt procentního bodu. Odborníci navíc uklidňují, že tato minimální korekce úrokového diferenciálu by neměla oslabit pozici silné koruny, která se i nadále osvědčuje jako účinný nástroj v boji proti inflačním tlakům.
About the Author
