Evropské akcie se aktuálně obchodují s propastným diskontem vůči americkým titulům, který dosahuje 30–35 % dle ukazatele forward P/E. Tento extrémní rozdíl v ocenění akcií převyšuje to, co by se dalo vysvětlit jen pomalejším ekonomickým růstem nebo odlišnou sektorovou strukturou regionu. Zatímco americký trh je tažen rostoucími násobky a vysokým optimismem, evropské trhy se ocitly v zajetí hluboce zakořeněného pesimismu, což způsobilo, že ocenění klesalo mnohem rychleji než samotné fundamenty. Pro obezřetné investory tak vzniká jedinečná příležitost využít momentu, kdy trh započítává spíše úpadek než potenciál.
Ačkoliv USA vykazuje podstatně rychlejší růst tržeb, masivní diskont evropských akcií se rozevřel mnohem více, než odpovídá tomuto růstovému rozdílu. Co je však nejdůležitější pro chytré investiční příležitosti, je fakt, že sleva panuje napříč prakticky všemi sektory – od energetiky a utilit až po průmysl a zdravotnictví. Za obzvláště atraktivní je považován finanční sektor (banky), kde realita výrazně předbíhá náladu investorů. Evropské banky jsou dnes kapitálově silnější, méně rizikové a ziskovější než po globální finanční krizi, avšak jejich ocenění stále zaostává a nabízí dvouciferné hotovostní výnosy skrze dividendy a zpětné odkupy akcií.
Současný stav na trhu ukazuje, že Evropa je regionem s nízkými očekáváními a silnou investiční hodnotou. Z globální perspektivy se spíše jeví americké akcie jako výjimka s nadprůměrným oceněním, zatímco evropské akcie jsou neocenitelně levné. Tato tržní anomálie vytváří prostor pro disciplinovaný a selektivní výběr titulů. Investoři, kteří dokážou překonat historickou nedůvěru a zaměřit se na zlepšené fundamenty a stabilnější provozní efektivitu, mají šanci využít tento masivní diskont a generovat silné výnosy v regionu, kde je riziko návratu k průměru valuací velmi příznivé.
About the Author
