Česká inflace se v září usadila na 2,3 %, což se na první pohled zdá jako dobrá zpráva, přesně v souladu s předběžnými odhady. Avšak nenechte se mýlit! Skutečnost je složitější a skrývá znepokojivé trendy, které brání skutečnému zklidnění české ekonomiky. I když číslo vypadá příznivě, Česká národní banka (ČNB) má důvod k opatrnosti. Hlavními strašáky zůstávají neúprosný růst cen služeb a dramatické zdražování nemovitostí, které tlačí inflaci vzhůru.
Zatímco meziměsíční pokles cen dovolených po sezóně může mást, meziročně si za služby a rekreaci stále citelně připlatíme, s celkovým zdražením služeb o 4,7 %. K tomu se přidávají rostoucí nájmy a ceny nemovitostí, které samy o sobě přidávají půl procentního bodu k celkové inflaci. Naopak světlou stránkou je pokles cen energií – elektřiny, plynu a pohonných hmot – a mírné zpomalení tempa zdražování potravin. Tyto faktory sice inflaci brzdí, ale nedokáží zcela vyrovnat tlaky z jiných sektorů.
Co to vše znamená pro budoucnost? Dle předpovědi Petra Dufka, hlavního ekonoma Banky CREDITAS, se inflace v následujících měsících pravděpodobně udrží těsně nad dvouprocentním cílem. I když celkové číslo může uspokojit, jádrová inflace a přetrvávající dynamika cen služeb, spolu s výhledem vyšších státních rozpočtových deficitů, nutí ČNB k obezřetnosti. Prozatím se tedy investoři a spotřebitelé nemohou těšit na pokles úrokových sazeb, jelikož signály pro jejich snížení jsou stále ve hvězdách. Připravte se na období pokračující stability, ale s latentními tlaky pod povrchem.
About the Author
