Závěr roku 2025 přinesl na finančních trzích mix očekávaného a překvapivého. Zatímco americký FED snížil sazby na 3,75 % – což bylo doprovázeno varovnými signály z trhu práce a vnitřním rozkolem ohledně budoucí rychlosti uvolňování měnové politiky – skutečné drama se odehrálo na domácí scéně. Česká národní banka (ČNB) si navzdory propadu nominální inflace na 2,1 % pevně stojí za svým jestřábím postojem. Pro investory je klíčové, že ČNB nadále ignoruje nominální data a soustředí se výhradně na jádrovou inflaci. Ta je držena vysoko díky svižnému růstu cen ve službách, tlaku z trhu nemovitostí a očekávaným masivním výdajům nové vlády. ČNB tak signalizuje, že snížení sazeb není na pořadu dne, a hodnota 3,50 % zůstane stabilní, s mírným rizikem pohybu spíše směrem vzhůru.
Připravte se na divoký rok 2026, zejména na globálních akciových trzích, kde bude hlavní roli hrát politika. Ve Spojených státech se očekává oznámení nového guvernéra FEDu, který bude mít jediný úkol: agresivně snížit sazby prakticky bez ohledu na inflační data. Tento politicky motivovaný krok, směřující k posílení vládní pozice před klíčovými volbami, slibuje vysokou volatilitu. Naproti tomu Evropská centrální banka (ECB) se bude držet kurzu stability, těžíce z inflace blízko cíle. Klíčovou neznámou pro vývoj ekonomiky eurozóny zůstává masivní balík peněz, který připravuje německá vláda – pokud se tento stimul ukáže jako neúčinný, politické otřesy a vzestup strany AfD by mohly vážně poškodit stabilitu eura.
Pro české investování je výhled nadmíru pozitivní, a to především pro českou korunu. Kombinace vysokých úrokových sazeb udržovaných ČNB a očekávaného solidního ekonomického růstu (nad 2 %) vytváří ideální podmínky pro její další posilování. Analytici proto sázejí na to, že monetární politika v ČR zůstane v první polovině roku utažená. Tento neochvějný jestřábí postoj je přímým důsledkem proinflačních tlaků z vládních transferů a pokračujícího silného trhu služeb. V roce 2026 tak bude tuzemský finanční sektor profitovat z disciplíny ČNB, i když globální tlaky, zejména z politického manévrování amerického FEDu, budou vyžadovat zvýšenou pozornost.
About the Author
