Před nedávnými českými volbami panovala mezi zahraničními investory značná nervozita, zejména kvůli obavám z možného rozvolnění rozpočtové odpovědnosti státu a narůstajícího veřejného zadlužení. Česká koruna sice před hlasováním zpevňovala díky konzervativní měnové politice, avšak české dluhopisy se ocitly pod tlakem, kdy výnos desetiletého dluhopisu překročil 4,5 % – nejslabší úroveň za poslední dva roky. Teď, po drtivém vítězství hnutí ANO, se nabízí zásadní otázka: jaký dopad bude mít nová politická krajina na budoucí stabilitu českých financí a důvěru zahraničních investorů v český trh?
Program vítězného hnutí ANO je plný ambiciózních sociálních slibů, jako je obnovení přídavků na děti, „školkovné“, slevy pro pečující rodiče či výrazné změny v penzijním systému, včetně zrušení úsporných kroků. Tyto výdajové závazky budí otázky ohledně jejich financování, jelikož hnutí slibuje vyrovnané rozpočty bez výrazného navyšování daní, spoléhajíc na efektivnější výběr a rychlejší ekonomický růst. Experti však upozorňují, že podíl šedé ekonomiky v Česku není tak vysoký, aby zefektivnění výběru daní pokrylo všechny plánované náklady. Navíc, i když jsou reformy na podporu růstu žádoucí, jejich pozitivní dopad se projeví až v dlouhodobém horizontu, zatímco krátkodobě mohou rozpočet zatížit.
Přestože prvotní obavy přetrvávají, existují faktory, které mohou tlumit nejpesimističtější scénáře. Historicky se v české politice ukázala pragmatičnost, kdy ne všechny předvolební sliby byly splněny okamžitě. Klíčovou roli sehraje i pravděpodobný koaliční partner, Motoristé, kteří se drží rozpočtově konzervativnějších cílů, včetně vyrovnaného rozpočtu do roku 2029. Skutečnost, že do vlády nevstoupí uskupení s nejexpanzivnějším rozpočtovým programem, přináší na dluhopisový trh jistou úlevu. Zahraniční investoři sice budou muset vyčkat na konkrétní výsledky koaličních jednání pro jasnější představu o budoucím rozpočtovém výhledu, ale prvotní signály naznačují, že nejradikálnější výdajové plány se pravděpodobně nedostanou do reálné politiky.
About the Author
