Proč se včerejší obchodování s americkými dluhopisy stalo pastí pro investory? Červnová inflace v USA, která na první pohled vypadala umírněně, skrývala zásadní detaily, jež odhalily skutečný ekonomický trend. Zatímco zprávy z agentur hlásily „pouhých“ 0,2 % meziměsíčního růstu jádrové inflace, což naznačovalo zpomalení, zkušenější obchodníci věděli, že se ďábel skrývá v podrobnostech. Tato počáteční reakce trhu, založená na neúplných datech, byla klasickou ukázkou záměny šumu za důležitý signál, který by si nikdo, kdo sleduje vývoj ekonomiky USA, neměl nechat ujít.
Skutečný pro-inflační signál se ukrýval hlouběji v datech, daleko za zpomalením růstu nájemného, které je pro měnovou politiku Fedu méně relevantní kvůli své setrvačnosti. Klíčové bylo odhalení dopadu vyšších celních sazeb, které se konečně projevily v růstu cen dováženého zboží, jako je oblečení či obuv. Rovněž překvapivý byl růst cen zboží o 0,2 % meziměsíčně, jelikož tato kategorie má tendenci spíše klesat – jasný signál pro „jestřábí“ členy Fedu. Navíc, růst sektoru služeb (očištěný o energie a nájemné) zrychlil na 0,35 % meziměsíčně, což je nejvyšší hodnota od ledna a potvrzuje sílící inflační tlaky.
Tento detailní pohled na americkou inflaci promptně změnil sázky na snižování úrokových sazeb Fedem. Investoři, kteří se na základě prvních zpráv unáhlili s nákupem dluhopisů, čelili ztrátám, neboť trh rychle integroval skutečné pro-inflační signály. Přestože včerejší inflační report ukázal silnější inflační tlaky, vývoj není definitivní. Nadcházející ekonomická data, jako například dnešní oznámení produkční inflace (PPI) za červen, mohou celkový obrázek ještě výrazně ovlivnit a potenciálně vymazat včerejší pro-inflační odstín. Trhy tak zůstávají v napětí a vyčkávají na další potvrzení trendů v ekonomice USA.
