Český trh práce vysílá smíšené signály! Nezaměstnanost v dubnu nečekaně stagnovala na 4,3 %, což je více, než se předpokládalo, a o 0,6 procentního bodu nad loňskými čísly. Tato situace nutí Českou národní banku k velké obezřetnosti ohledně dalšího snižování úrokových sazeb. Guvernér jasně deklaroval, že k dalšímu uvolnění měnové politiky dojde pouze tehdy, pokud centrální banka uvidí jasné známky odeznívání domácích inflačních rizik, která jsou úzce spjata s přetrvávajícím napětím na trhu práce.
Jádrem problému je přetrvávající inflace ve službách. Zatímco ceny energií a pohonných hmot klesají, dynamika růstu cen služeb zůstává robustní. Důvodem je pokračující růst reálných mezd, který podporuje silnou poptávku, zejména po „zážitkových službách“ jako je pohostinství, rekreace či kultura, a také v segmentu bydlení, kde nabídka dlouhodobě zaostává. ČNB proto netrpělivě vyhlíží známky zvolnění mzdové dynamiky a s tím související pokles inflačního tlaku ve službách.
Budoucí vývoj výrazně ovlivní i globální obchodní napětí. Průmysl již dva roky redukuje pracovní místa a schopnost sektoru služeb tuto ztrátu kompenzovat nemusí být nekonečná. Ekonomové předpokládají, že toto napětí může vést k mírně pomalejšímu růstu české ekonomiky (kolem 1,7 %) a postupnému ochlazování trhu práce, ačkoliv dramatický propad se neočekává. V důsledku toho se očekává jen velmi opatrné snižování úrokových sazeb ze strany ČNB, pravděpodobně o dva kroky na konečnou úroveň 3,0 % v průběhu tohoto a začátku příštího roku.
