Fascinující pohled na listopadové výsledky amerického maloobchodu odhaluje, že optimismus trhu může být předčasný. Přestože zveřejněný 0,6% meziměsíční růst tržeb předčil očekávání analytiků, byl primárně tažen jednorázovými událostmi, jako jsou masivní slevy spojené s Black Friday a silná poptávka během listopadových svátků. Pro pochopení skutečného trendu spotřebitelské poptávky v USA tak budou klíčová až data z počátku nového roku, která ukážou, jak si spotřebitelé vedou bez vlivu vánoční nákupní horečky.
Při bližším zkoumání dat ale vyvstává znepokojivý detail, který odhaluje slabost ekonomiky: maloobchodní čísla nejsou očištěna o inflaci. Zatímco nominální maloobchodní tržby meziročně rostly o zdánlivě uspokojivých 3,3 %, po zohlednění aktuální CPI inflace (2,7 %) se reálný růst tržeb v USA propadá na pouhých 0,6 %. Tento nepoměr naznačuje, že skutečná síla americké spotřebitelské poptávky je mnohem křehčí, než naznačuje povrchní interpretace, a naznačuje potřebu obezřetnosti pro investory sledující vývoj ekonomiky.
Závažným problémem zůstává rostoucí ekonomická nerovnost, která ovlivňuje strukturu spotřeby. Růst tržeb je z velké části tažen poptávkou bohatších domácností, zatímco nízkopříjmoví spotřebitelé čelí prudkému nárůstu cen potravin, jejichž inflace dosáhla alarmujících 3,1 %, což je nejvíce za poslední tři roky. Tuto zranitelnost navíc prohlubují i chystané zákony, které by mohly dále rozevřít sociální nůžky. Na straně nabídky se mezitím výrobní ceny zboží zvýšily (možná v důsledku cel), zatímco ceny služeb zůstaly stabilní, což odráží nedostatečnou dynamiku v širší americké spotřebitelské poptávce.
About the Author
