Po mimořádně úspěšném roce 2025, kdy nástroje s pevným výnosem spolehlivě plnily roli stabilizátoru portfolia, se investiční krajina pro rok 2026 stává výrazně komplexnější. Hlavní výzva spočívá v odlišném tempu ekonomického růstu a inflace. Marion Le Morhedec, expertka ze společnosti Fidelity International, upozorňuje, že inflace v USA má silný potenciál překonat započítaná tržní očekávání, přestože ekonomika začíná zpomalovat. Tento nesoulad mezi setrvačným růstem cen a rostoucími ekonomickými nejistotami vytváří významné tlaky na dluhopisové trhy, ale současně otevírá lukrativní příležitosti pro aktivní správce investic.
Zvýšenou pozornost je nutné věnovat úvěrovému riziku. I když poptávka po úvěrech od vysoce kvalitních emitentů udržuje spready investičního stupně extrémně těsné, zkušenosti z nedávné doby (jako byl krach First Brands) podtrhují potřebu maximální obezřetnosti. Klíčem k ochraně celkových výnosů z investic bude selektivita a schopnost vyhnout se defaultním společnostem. Strategický pohled ukazuje, že větší hodnotu pro rok 2026 nabízí evropský úvěrový trh a především vládní a korporátní dluhopisy rozvíjejících se trhů, které poskytují atraktivnější srovnání s drahými protějšky z vyspělých zemí.
Budoucnost státních dluhopisů bude silně ovlivněna geopolitickými a politickými nuancemi. Zatímco globální trendy naznačují klesající tendenci sazeb, největší riziko představuje vyváženost fiskální a měnové politiky Spojených států. Výnosová křivka se strmí kvůli obavám investorů z objemu emisí a přetrvávajícího inflačního rizika. Rok 2026 bude pravděpodobně definován rozdíly v měnové politice centrálních bank, přičemž klíčové události, jako jsou americké volby a jmenování příštího předsedy Fedu, budou zásadně formovat směr trhů. V tomto prostředí je nutné nepodceňovat inflaci a klást důraz na strategickou selektivitu a duraci investic.
About the Author
