Česká ekonomika dokázala v minulém roce potvrdit svou robustnost. Navzdory rostoucím obavám z globálních obchodních válek a zavedených amerických cel, vykázal běžný účet platební bilance solidní přebytek ve výši 0,7 % HDP, což představuje 57,8 miliardy korun. Tato data z dílny ČNB jasně ukazují na odolnost tuzemského vývozu, který si dokázal udržet silnou pozici i v prosinci se saldem +8,5 miliardy CZK. Celková kladná bilance zboží a služeb, tvořící zhruba 80 % celkového přebytku, podtrhuje, že tuzemské firmy se dokázaly adaptovat na nepříznivé vnější podmínky s překvapivou flexibilitou.
Ačkoliv obchod se zbožím a službami vygeneroval masivní přebytek ve výši 490,5 miliardy CZK, celkový výsledek běžného účtu byl výrazně korigován strukturálními faktory. Hlavním protipólem k exportní síle je tradiční a chronické pasivum primárních důchodů, které dosáhlo záporné hodnoty -384 miliard korun. Zde hraje klíčovou roli především masivní odliv důchodů z investic ve výši 345,9 miliardy CZK. Tato finanční bilance naznačuje, že ačkoliv česká ekonomika efektivně exportuje produkty, značná část zisků generovaných zahraničními investicemi nadále opouští zemi, což limituje celkový roční výsledek.
Pohled do budoucnosti je optimistický, neboť letošní přebytek běžného účtu by se mohl dále zvýšit, zejména díky očekávanému oživení německé ekonomiky a tamním fiskálním stimulům. Tento vývoj by měl být příznivý pro českou korunu. Investoři by však měli k očekávanému posílení přistupovat s rozvahou. Kurz CZK bude čelit silnému tlaku zpevňujícího amerického dolaru a spekulacím finančních trhů ohledně brzkého snížení sazeb ČNB. Tyto protichůdné síly pravděpodobně utlumí potenciál koruny, a její letošní posílení tak bude zřejmě pouze mírné.
About the Author
