Česká národní banka vysílá nečekaně jestřábí signál: pokud napětí na energetických trzích v nejbližších týdnech výrazněji nepoleví, hrozí další zvýšení úrokových sazeb. Základní scénář by se tak posunul k vrcholu sazeb na úrovni 4,0 % namísto dosavadních 3,75 %. Centrální bankéři v zápisu z posledního zasedání bankovní rady otevřeně přiznávají, že při potvrzení odolnosti domácí poptávky, silné úvěrové aktivity a přetrvávání zahraničního nákladového šoku může být další mírné zvýšení sazeb vhodnou reakcí – a tento silný signál směrem k příštím zasedáním podtrhli i sdílením na sociálních sítích.
Hlavním strašákem je pro ČNB délka a síla energetického šoku přicházejícího z Blízkého východu. Pod tlakem rostoucích cen ropy, plynu a elektřiny ustupují do pozadí dosud pozitivní protinflační signály, jako je zpomalování inflace služeb či slabší HDP. Bankovní rada se preventivně obává sekundárních přelivů vysokých cen energií a pohonných hmot do zbytku spotřebitelského koše. Zatím sice tyto efekty nikde nevidíme, situace se však může výrazně změnit od konce roku, kdy na spotřebitele i podniky začne působit dražší plyn a elektřina.
O listopadovém zvýšení úrokových sazeb rozhodne především vývoj na energetických trzích. Rozhodnuto zatím není – jak upozorňuje radní Jakub Seidler, ceny energií dokážou při pozitivním vývoji rychle klesat. Při současných úrovních cen plynu a ropy je však pravděpodobnost dalšího růstu sazeb vysoká. Investoři by přesto měli zůstat v klidu: bankovní rada zvažuje pouze jemné dotažení měnové politiky, zatímco agresivní sázky trhů na více než čtyřnásobný růst sazeb jsou daleko za hranicí toho, jak centrální bankéři skutečně uvažují.
About the Author
