Evropská směrnice AIFMD II mění pravidla českého investičního prostředí od základu. Od 1. září 2026 začíná platit rozsáhlá novela zákona o investičních společnostech a investičních fondech, která přináší nové povinnosti v oblasti řízení likvidity, fondových úvěrů, delegování činností i reportingu. Pro správce otevřených fondů běží přechodné období do 16. dubna 2027, ve kterém musí zavést nové nástroje řízení likvidity.
Nejcitelněji se změny dotknou private equity, kde je kapitál vázán v rozvoji podniků na celá léta. Při vysokém objemu odkupů v krátkém čase hrozí takzvaný liquidity mismatch – nesoulad mezi požadavky investorů na výstup a skutečnou prodejností portfolia. Nový rámec proto ukládá správcům otevřených alternativních fondů povinnost zvolit alespoň dva nástroje řízení likvidity, například omezení objemu odkupů nebo prodloužení lhůty pro vypořádání. Pro investory to znamená větší transparentnost a předvídatelnost podmínek, za kterých mohou z fondu vystoupit.
Praktickou ukázkou je FWG atlantiso Podfond průmyslových investic, který cílí na majetkové účasti v podnicích a pracuje s doporučeným investičním horizontem pěti let. Vypořádání odkupů prioritních a prémiových investičních akcií standardně probíhá do šesti měsíců (při objemu odkupů do 5 % fondového kapitálu za měsíc), při vyšším objemu až devět měsíců. Takto nastavená struktura respektuje čas potřebný pro rozvoj portfoliových společností a nová regulace tento princip dlouhodobého investování výrazně posiluje.
About the Author
