Letošní rok nabídl už několik excesů, které je možné považovat za vedlejší a nechtěné příznaky ultra-uvolněné měnové politiky. V lednu geekové na Redditu vyhnali Gamestop do nebeských výšin, v únoru sebenaplňující proroctví vyhnalo do stejné výše trojici ARKK – Tesla – Bitcoin a koncem března páka smazala majetek hedgeového fondu Archegos. Co mají tyto tři události společného? Tak jednak se k nim už vyjádřili velikáni jako El Erian, nebo se na to chystají jiní, jako Radovan Vávra alias Žížala. To spojení mezi Gamestopem a Archegosem je docela intuitivní, v obou případech narazily hedge fondy s nějakou velmi agresivní strategií. Tady udělám drobnou odbočku. Slovo hedge fond už dávno nemá nebo nemusí mít nic společného se zajišťováním, jde o neregulované entity, které mohou prakticky cokoliv, co jim umožní banky. V jejich rámci se obsluze hedge fondů věnují oddělení tzv. Prime Brokerage. A jejich zaměstnanci v bankách po celém světě asi neměli nejklidnější Velikonoce. Začnu tou poslední. Během poslední dekády března zmizelo ze světa jmění v objemu 20 miliard dolarů. Téměř celý český fondový trh se vypařil, když Archegos s pětinásobnou pákou nakoupil akcie jako ViacomCBS, Discovery, Tencent nebo Baidu. Fond otevřel pozice pomocí total return swapů, které nakoupil u různých prime brokerů. Když začaly ceny podkladových akcií padat, začaly banky po Archegosu vyžadovat zajištění. Ten nebyl schopen plnit, banky pozice uzavřely, tím tlačily ceny příslušných akcií stále níž, ale z vyklesaných trhů nedostaly tolik, kolik jim Archegos dlužil. Proto se mluví o ztrátě Nomury ve výši 2 miliardy USD, Credit Suisse přiznal významnou ztrátu (údajně až 4 miliardy USD). Teď ta první: Také Gamestop poslal do kolen hedge fondy, potud jsou oba příběhy shodné, spojuje je také agresivní sázka a špatný risk management. Ale sázka měla opačný charakter. Hedge fondy identifikovaly Gamestop jako bezcennou akcii a začaly ji shortovat na úrovních okolo 4 dolarů za akcii. To číslo je důležité, pokud by firma zkrachovala a akcie by zcela ztratily hodnotu, vydělají hedge fondy maximálně […]
About the Author
