Ceny komodit letos zažívají nejlepší rok ze všech aktiv – barometr Bloomberg Commodity Index si od ledna připisuje přibližně 32 % a stále zrychluje. Hlavním motorem růstu jsou energie: ropa Brent se obchoduje kolem 95 USD za barel a americká WTI překonala hranici 90 USD. Za prudkým zdražováním stojí eskalující konflikt mezi USA a Íránem a zejména nejistota kolem Hormuzského průlivu, klíčové tepny světového energetického trhu. Jakékoli omezení přepravy v této oblasti může bleskově vyvolat globální nedostatek ropy a přidat cenám výraznou geopolitickou prémii.
Rostoucí trend se přelévá i do dalších segmentů komoditního trhu. Pšenice zdražila od začátku roku téměř o 49 % a dosáhla maxima od roku 2023, kukuřice přidala za pouhé tři měsíce přibližně 22 % – vinou počasí i rizik v regionu Černého moře. Silný zůstává i segment průmyslových kovů s růstem kolem 15 %, přičemž poptávku po mědi už nežene jen tradiční průmysl a Čína, ale především elektrifikace, výstavba energetických sítí, datová centra a rozvoj umělé inteligence. Nabídka přitom na strukturální růst poptávky nedokáže reagovat – otevření nového dolu trvá dlouhé roky.
Začíná nový komoditní supercyklus? Růst rozhodně není plošný – zlato tři měsíce stagnuje, stříbro ztrácí 11 % a americký zemní plyn je 8 % v minusu. Argumentů pro dlouhodobý růst ale přibývá: roky podinvestování do těžby, energetická transformace, AI, obranné výdaje a snaha států zajistit strategické suroviny. Na rozdíl od supercyklu po roce 2000, taženého industrializací Číny, má současný boom několik motorů najednou. Investoři by proto měli počítat spíše s rotujícím supercyklem, v němž se období nedostatku a prudkého růstu cen budou postupně přesouvat mezi energiemi, kovy a zemědělskými komoditami.
About the Author
