Evropa se stává globálním lídrem v adopci burzovně obchodovaných fondů (ETF), kdy Studie Invesco Global Sovereign Asset Management Study 2026 odhalila, že až 52 % evropských suverénních investorů tyto nástroje již aktivně využívá. Celkový objem aktiv v ETF dosáhl na konci roku 2025 neuvěřitelných 19,5 bilionu dolarů, což potvrzuje dvacetileté tempo růstu o 15 % ročně, avšak struktura poptávky je překvapivě diverzní. Zatímco investiční státní fondy (58 %) a fondy spravující závazky (53 %) ETF plně implementovaly do svých strategií, centrální banky (31 %) a rozvojové fondy (24 %) se k nim přihlížejí opatrněji, což vytváří unikátní regionální a institucionální mozaiku moderního rezervního managementu.
Klíčová odlišnost leží v motivaci a způsobu nasazení: centrální banky ETF chápejí primárně jako strategický most k třídám aktiv, kde chybí interní odbornost (67 % případů), a oceňují jejich zrádnou jednoduchost (82 %), likviditu (73 %) a širokou nabídku produktů. Naopak státní fondy je používají takticky – pro dynamickou správu alokace (64 %) a řízení likvidity (52 %). Obě skupiny sjednocuje absolutní dominace pasivních akciových ETF (70–82 %) a dluhopisových ETF (40–67 %), nicméně státy masivně nasazují tematické ETF (30 %) a zkoumají aktivně řízené varianty, kdežto centrální banky komoditní ETF využívají výhradně pro efektivní expozici ke zlatům bez logistické zátěže fyzického držení.
Budoucnost suverénních portfolií se tak posouvá od pasivní implementace k aktivní konstrukci, kde ESG a alternativní ETF představují poslední hranici. Zatímco 12 % centrálních bank již integruje ESG kritéria přes ETF, státní fondy zdržují kvůli obavám z kontroly indexové metodologie a reportingu. Podobná skepse u alternativních ETF – zda veřejný fond dokáže odrážet prémii za nelikviditu – se však s prodlužujícím track recordem začíná mírnit. Jak zdůraznila Josette Rizk z Invesco, ETF se netrvale stávají „pevnou součástí konstrukce portfolií“, kde centrální banky hledají přístup a fondy flexibilitu, čímž mění pravidla hry na trzích se suverénním kapitálem.
About the Author
