Připravte se na stabilní, ale mírně jestřábí výhled pro úrokové sazby! Nová prognóza České národní banky (ČNB) vysílá jasný signál, že prostor pro pokles sazeb je v tuto chvíli minimální. I přes mírné revize směrem dolů v oblasti ekonomického růstu a inflace, a navzdory posílenému výhledu pro korunu, centrální banka očekává po stabilním roce 2026 spíše možnost lehkého zvýšení sazeb v roce 2027. Tento posun oproti letním očekáváním jasně ukazuje na pevnou snahu ČNB udržet dlouhodobou stabilitu a tlumit inflační tlaky.
Hlavním motorem tohoto pevného postoje jsou jak externí vlivy, především očekávání vyšších sazeb EURIBOR, tak interní obavy expertů z bankovní rady. ČNB se aktivně brání před riziky rychlého mzdového vývoje, persistentní inflace ve službách a přehřátého realitního trhu. Prognóza i komentáře členů bankovní rady tak jasně naznačují, že úvahy o poklesu úrokových sazeb nejsou v tuto chvíli na stole. Dokonce i alternativní scénáře, jako slabší výkon německé ekonomiky nebo silnější mzdové tlaky, spíše podporují stabilitu sazeb, či dokonce nutnost jejich utažení nad 4 %.
Znamená to definitivní konec nadějí na nižší úrokové sazby? Ne tak docela, ale šance jsou velmi malé. Klíčovou roli sehraje lednová inflace. Pokud by se ukázalo, že tradiční lednové přecenění nebylo tak výrazné a ceny elektrické energie by stlačily inflaci pod 2 % (oproti prognóze nad 2 %), mohly by se v bankovní radě znovu objevit „holubičí ostrůvky“. Ty by pak mohly iniciovat debatu o snížení sazeb. Nicméně i v takovém scénáři je vysoce pravděpodobné, že úrokové sazby zůstanou v nadcházejícím roce beze změny, potvrzující celkovou prioritu stability měnové politiky ČNB.
About the Author
