Česká národní banka se dnes chystá již podruhé v řadě ponechat klíčovou úrokovou sazbu na stabilních 3,5 %. Tento krok není překvapením; trh i analytici jsou v tomto ohledu jednotní, a to díky mimořádně jasné komunikaci centrálních bankéřů. Zejména vyjádření viceguvernérky Evy Zamrazilové, naznačující konec cyklu snižování sazeb, podtrhuje jestřábí směřování bankovní rady a signalizuje investorům pevnou ruku v měnové politice ČNB.
Stabilita úrokových sazeb je přímou reakcí na přetrvávající proinflační tlaky, dominované zvýšenou jádrovou inflací, která přímo odráží sílu domácí ekonomiky. Klíčovým inflačním ohniskem zůstává sektor služeb, kde rostoucí ceny v pohostinství a zdražující nájemné včetně nákladů vlastnického bydlení tlačí inflaci vzhůru, což je z velké části důsledek dynamického vývoje na nemovitostním trhu. ČNB navíc reviduje prognózu, která by mohla přinést mírné zvýšení očekávané inflace a růstu HDP pro nadcházející roky.
Navzdory argumentům pro uvolnění měnové politiky, jako je silnější kurz české koruny, který působí protiinflačně, nebude tento faktor prozatím dostatečný pro změnu postoje bankovní rady. Očekávejte, že guvernér Michl na tiskové konferenci posílí jestřábí rétoriku, jasně naznačující výrazně omezený prostor pro jakékoli budoucí snižování úrokových sazeb. Pro investory to znamená pokračující opatrnost a zaměření na stabilitu ekonomiky.
About the Author
