Americké dluhopisy zažívají dramatický moment: vláda USA platí na svém pětiletém dluhu poprvé po téměř dvaceti letech úrok přes 5 %. Včerejší aukce, v níž ministerstvo financí nabízelo dluhopisy za 70 miliard dolarů, dopadla výrazně hůře, než trh čekal. Investoři odmítli původně očekávaný výnos 5,002 % a stát musel nabídnout 5,033 % – rozdíl 3,1 bazického bodu, který trh označuje jako výrazný „tail“. Vzkaz Washingtonu zněl jasně: za pět procent nám to nestačí.
Varovný není jen výsledek samotný, ale celý trend. Šlo už o jedenáctou aukci pětiletých dluhopisů v řadě, která dopadla hůře než očekávání. Primární dealeři – velké banky povinné americký dluh absorbovat – museli převzít rekordních 15,8 % emise, nejvíce za dva roky. Koncoví investoři zkrátka neměli zájem. Výnos nad 5 %, nejvyšší od roku 2007, okamžitě stáhl dolů ceny již vydaných dluhopisů, protože starší emise s pevným kuponem musí zlevnit, aby zůstaly konkurenceschopné.
USA se tak zadlužují za stále dražší peníze a následky pocítí celý svět. Pokud investoři budou vyžadovat vyšší úroky i v dalších aukcích, vzrostou nejen výnosy státních dluhopisů, ale částečně i sazby hypoték, firemních úvěrů a cena kapitálu včetně Česka. Problémy nepomůže ani zvažovaný zákaz vývozu nafty z USA – po počáteční úlevě by se promítl inflačně, a mohl by paradokně zdražit i benzín či letecké palivo přímo v Americe.
About the Author
