US Treasury zdvojnásobilo maximální objem zpětných nákupů (buybacků) dlouhodobých dluhopisů – od 2 mld USD na minimálně 4 mld USD na operaci, s platností od 9. září. Tento krok okamžitě snížil 30letý výnos o 9 bazických bodů a podpořil akciové trhy, což ukazuje, jak silně může aktivní intervence ovlivnit ceny státních papírů a likviditu na trhu.
Navzdory krátkodobému oživení však zůstává otázka kredibility takové politiky. Federální deficit dosáhl v červenci 432 mld USD a úroky z dluhu v roce 2026 se odhadují na 1,2 bil. USD, takže každá dolarová investice do buybacků musí být nejprve půjčena. Fed nyní kupuje velké objemy pokladničních poukázek (T‑bills), čímž vytváří nové rezervy a rozostřuje hranici mezi správou rezerv a monetizací dluhu, což vyvolává obavy z inflace a dlouhodobé udržitelnosti fiskální politiky.
Analytik David Navrátil varuje, že strukturální deficit okolo 6 % HDP při plné zaměstnanosti není udržitelný a že buybacky jsou jen dočasným “likviditním štípnutím”. Skutečný test nezávislosti Fedu přijde v rozhodnutí guvernéra Wartha v Jackson Hole, kde se ukáže, zda Fed bude nadále podporovat Treasury i přes rostoucí veřejný dluh blížící se 40 bil. USD a blížící se zákonný strop 41 bil. USD. Přesná rovnováha mezi monetárním financováním a fiskální odpovědností bude klíčová pro budoucí vývoj úrokových sazeb a stabilitu americké ekonomiky.
About the Author
