Zlato, které ještě v lednu trhalo rekordy s cenou šplhající k 5 600 dolarům za unci, zažívá prudký pád a propadlo se do medvědího trhu se ztrátou téměř 30 % své hodnoty. Za tímto dramatickým obratem stojí především globální hospodářský růst, posilující americký dolar a nečekané uvolnění geopolitického napětí, které z ceny drahého kovu odmazalo značnou rizikovou přirážku. Aktuální pokles pod hranici 4 000 dolarů za unci tak staví investory do zcela nové reality, kde drahé kovy ztrácejí svůj lesk ve prospěch stabilnějšího ekonomického prostředí.
Česká národní banka se pod vedením guvernéra Aleše Michla stala jedním z největších světových kupců, přičemž jejím ambiciózním cílem je dosáhnout mety 100 tun zlatých rezerv do roku 2028. Ačkoliv je průměrná nákupní cena ČNB stále v zisku, intenzivní nákupy v první polovině roku 2026 naznačují, že centrální banka nakupovala i v době, kdy bylo zlato na svém historickém vrcholu. Strategie postupné diverzifikace devizových rezerv a snaha o zajištění proti měnovému riziku sice dává smysl z dlouhodobého hlediska, aktuálně však znamená, že část nových pozic českého regulátora je v účetní ztrátě.
Budoucí výhled pro cenu zlata zůstává značně nejistý a bude záviset především na neutuchajícím apetitu centrálních bank, které byly dosud hlavním tahounem poptávky. Pokud opadne zájem institucionálních i drobných investorů a trh nedostane nový inflační impuls, hrozí zlatu další oslabení až k technické hranici 3 400 dolarů za unci. Pro investiční portfolio ČNB i soukromé držitele tak nastává klíčové období, které prověří, zda je zlato stále neotřesitelnou pojistkou, nebo zda se jeho cena bude muset přizpůsobit éře vyšších úrokových sazeb a silného dolaru.
About the Author
