Na akciovém trhu propukla panika kolem titulu Akcie ČEZ, který zažil největší pád za poslední roky mimo dny výplaty dividendy. Za pouhý týden se tržní hodnota energetického gigantu propadla o neuvěřitelných 100 miliard korun, přičemž denní ztráty přesahovaly 8 %. I když se mluví o negativních hodnoceních od bank jako Morgan Stanley, skutečné důvody tohoto krvavého výprodeje jsou zřejmě hlubší. ČEZ padá citelně více než srovnatelné evropské energetické společnosti, což naznačuje, že investoři hledají primárně lokální důvody. Jedním z nich může být i strategické přesouvání kapitálu směrem k chystanému primárnímu úpisu akcií zbrojařské skupiny Czechoslovak Group (CSG), která se chystá dosáhnout téměř srovnatelné tržní kapitalizace a láká investory na perspektivnější růst.
Klíčovým spouštěčem mimořádného poklesu je však nejasná komunikace kolem plánovaného zestátnění ČEZ. Poté, co ministr průmyslu a obchodu Karel Havlíček potvrdil, že hlavní práce na získání stoprocentní kontroly nad výrobou elektřiny proběhnou až za horizontem letošního roku, s maximální délkou celého procesu dva roky, trh reagoval dramaticky. Zdá se, že investoři, kteří doufali v rychlé dokončení transakce, jsou zklamáni. Mnohé experty napadá, zda vláda takticky vyčkává. Pokud se totiž naplní prognózy analytiků, kteří akciím ČEZ předpovídají propad až o 31 % během jednoho roku, stát by mohl ušetřit desítky miliard korun. Tento strategický manévr by značně zlevnil celou operaci státního převzetí.
Důvodem klesajících cen je extrémní nadhodnocení akcií ČEZ v očích předních mezinárodních analytiků. Podle konsenzu Bloombergu se investice do ČEZ nacházejí mezi tisícovkou nejvíce nadhodnocených titulů v Evropě. Dokonce i po posledním propadu akcie zůstávají na úrovních, které analytici považují za neudržitelné – například švýcarská banka UBS stanovila cílovou cenu pouhých 600 Kč. Není proto překvapením, že se kolem ČEZ houfují spekulanti na pokles (short-sellery). Jejich sázky jen prohlubují současný „výplach“, který však z pohledu vlády představuje jedinečnou příležitost. Čím více se akcie propadnou, tím levnější bude budoucí strategické zestátnění klíčové české energetiky.
About the Author
