Americký Fed jasně signalizuje, že snížení sazeb je na vzdálenou budoucnost, což má přímý dopad na český hypoteční trh – i kdyby Česká národní banka (ČNB) snížila svou repo sazbu, dlouhodobé úrokové podmínky pro české domácnosti pravděpodobně zůstanou vysoké. Tento efekt vzniká skrze propojení světových dluhopisových trhů: americké úrokové sazby a výnosy dluhopisů se přenášejí na německé, následně na české státní dluhopisy a úrokové swapy, které jsou klíčové pro fixní hypotéky s víceroletou fixací.
Podle nejnovější analýzy Mezinárodního měnového fondu (MMF) se od roku 2021 citlivost českých tržních úroků na americkou měnovou politiku výrazně zvýšila. Zvýšené sazby Fedu vedou k rychlejšímu růstu PRIBORu a výnosů českých státních dluhopisů, čímž se posiluje vazba českých hypoték na globální finanční podmínky a zvyšuje se inflace i úrokové riziko.
Výsledkem je, že i v případě optimistického scénáře, kdy by ČNB „nakrásně“ snížila základní sazbu, české pět‑ a desetileté tržní sazby pravděpodobně nebudou klesat, protože jsou podpořeny dražšími penězi ze zahraničí. Banky tak nebudou mít dostatečný prostor ke snížení nákladů na dlouhodobé úvěry a české hypotéky zůstanou na vyšší úrovni, což odráží realitu globálního finančního propojení.
About the Author
